黃仁勳「兆元宴」再度炒熱AI題材，散熱大廠奇鋐(3017)成「新面孔」引發關注，昨（3）日一舉大漲145元攻上漲停板，收在1635元天價，問鼎「散熱股王」氣勢強。

資深分析師陳榮華表示，奇鋐目前備受外資與市場關注，其成長動能主要來自AI伺服器與液冷散熱解決方案，除輝達新一代Vera Rubin架構的伺服器單台散熱價值高於前代，預計6月起陸續出貨，將支撐下半年營運動能。

若從技術型態分析，奇鋐波段上漲的潛在滿足點主要落在1880~2040元區間，極端可上看2190~2330元，建議將目標區分層規劃，在接近1880、2040等關鍵位置留意獲利了結賣壓或技術性調整，並嚴格以1265作為多頭趨勢的防守點。

除了輝達，Google、AWS、Meta等ASIC客戶擴大布局，已有券商預期，奇鋐明年來自ASIC的營收，可能超越輝達。

隨著資料中心對電力使用效率（PUE）要求趨嚴，液冷解決方案成為關鍵。澳系券商預估，奇鋐2027年液冷營收占比可能達20~25%，成為重要成長引擎。

他並指出，外資對奇鋐的獲利預估「三級跳」，顯示市場對於液冷變現能力的信心極高，今明2年EPS各達79元、110元，若2027年每股大賺110元，即便僅給予保守的20倍本益比，股價亦有支撐，大摩給出的目標價1800元相當具有參考依據。

液冷營收占比預計2027年來到20~25%，液冷產品毛利率通常高於氣冷，這將直接拉升整體獲利結構。

再由產業技術趨勢觀察，下一代資料中心極度重視電力使用效率（PUE），傳統的冷房設備可能被更高效的CDU（整合式冷卻液監控主機）系統取代，從冷水機組（Chiller）轉向CDU。

受益者：這不僅利好奇鋐，也為台達電、雙鴻、富世達創造了「逢低買進」的邏輯，意味著整個液冷供應鏈的餅正在變大，而非零和遊戲。

但陳榮華也提醒2大風險，包括1.客戶集中與產品轉換：需關注輝達、CSP等主要客戶的訂單節奏，與產品設計轉換（如MCL採用時程）對毛利率的影響；2.市場競爭：液冷市場成長吸引更多廠商投入，需觀察競爭格局變化。

整體而言，奇鋐上半年受益AI伺服器與ASIC客戶水冷產品出貨，營收與獲利有望持續成長；下半年起Vera Rubin平台放量與ASIC專案深化將成為兩大支柱，加上液冷營收占比顯著提升，有望驅動營收與獲利躍升。

從技術分析角度觀察，奇鋐11/12由高點1585開始下跌至11/21來到1205，接著反彈至12/31的高點1560，至1/20的1265低點後開始上漲，由整體型態分析是成為螃蟹型態

1.型態關鍵點位識別

X點：起始高點 1585 (2024年11月12日)

A點：下跌低點 1205 (11月21日)

B點：反彈高點 1560 (12月31日)

C點：回撤低點 1265 (2025年1月20日)

D點：潛在的型態完成點/上漲目標區（待計算）

2.螃蟹型態的關鍵斐波那契比例驗證

螃蟹型態有效的核心在於B點的反彈位置和C點的回撤位置，必須符合特定比例：

B點比例：B點的反彈高度（相對於XA段）應接近 XA的0.886回撤位。

XA = 1585 - 1205 = 380點

0.886 * 380 = 336.68點

B點理論位置：1205 + 336.68 = 1541.68

實際B點為1560，與1541.68非常接近，符合型態要求。

C點比例：C點的回撤（相對於AB段）應在AB的0.382至0.886回撤區間，且常見於0.382或0.618。

AB = 1560 - 1205 = 355點

若C點為0.382回撤：1560 - (355 * 0.382) = 1560 - 135.61 = 1424.39

若C點為0.618回撤：1560 - (355 * 0.618) = 1560 - 219.39 = 1340.61

實際C點為1265，遠低於上述計算。這暗示此型態可能更偏向於「深C浪」螃蟹型態，C點的回撤可能達到AB延伸的1.13或1.618倍（這在強勢調整中可能出現）。1265的位置顯示空方在CD段啟動前進行了非常深度的洗盤。

3.潛在上升目標（D點）計算

螃蟹型態的D點目標區通常有兩個主要計算方式：

a) 基於XA段的延伸

* D點 ≈ C點 + (XA * 1.618)

* 計算：1265 + (380 * 1.618) = 1265 + 614.84 = 約 1879.84

b) 基於BC段的延伸 (更常見於螃蟹型態)

* 螃蟹型態的D點通常位於 BC段的2.24, 2.618, 3.14或3.618倍延伸。

* BC = 1560 - 1265 = 295點

* 常見目標計算：

* 2.618倍延伸：1265 + (295*2.618) = 1265 + 772.31 = 約 2037.31

價格走勢的大框架（XA下跌、AB強勢反彈、CD深跌後強漲）符合螃蟹型態的「極端看漲反轉」邏輯，尤其B點對0.886的測試非常精準。C點的深度回撤增加了潛在的上漲動能。

第一目標區（保守）：基於XA 1.618延伸的1880附近。這可能是一個初步的技術阻力區。

第二目標區（標準）：基於BC段延伸，市場最常關注2.618倍延伸位約2037 附近。這是螃蟹型態的典型首要目標。

型態確認：D點必須超越前高B點（1560），型態才算正式確立並開啟上漲，目前走勢已滿足此條件。

重要支撐：C點的低點1265是絕對的型態生命線，任何價格回落都不應再收破此位置，否則型態失效。

趨勢配合：此型態的強勢上漲需得到基本面的支持（如之前分析的AI伺服器、液冷散熱訂單放量），才能順利達成目標。

從技術型態分析，奇鋐在完成螃蟹型態後，其波段上漲的潛在滿足點主要落在1880~2040元區間，極端情況下可上看2190~2330元區間。2037元（BC段2.618延伸）是型態學上最值得關注的目標位。

陳榮華建議，可將目標區分層規劃，在接近1880、2040等關鍵位置留意獲利了結賣壓或技術性調整，並嚴格以1265作為多頭趨勢的防守點。

※免責聲明：文中所提之個股、ETF內容，並非任何投資建議與參考，請審慎判斷評估風險，自負盈虧。