FX168財經報社(北美)訊 隨着中東局勢持續推高國際油價，市場對通脹二次擡頭的擔憂正在升溫。不過，法國興業銀行（Société Générale）長期策略師、以悲觀市場預判聞名的阿爾伯特·愛德華茲（Albert Edwards）警告稱，投資者似乎尚未真正爲未來市場可能面臨的風險做好準備。

他認爲，當前市場對高通脹捲土重來的潛在影響明顯定價不足，投資者的「自滿情緒」正在爲下一次市場衝擊埋下伏筆。

油價逼近100美元，市場卻仍在低估通脹衝擊

愛德華茲在週四發佈給客戶的報告中指出，儘管中東衝突持續、國際油價再度逼近每桶100美元，但市場對長期通脹風險的反應依舊相當平淡。

他提到，衡量未來長期通脹預期的重要指標——「5年期遠期5年通脹預期」（5-year 5-forward）——本週僅小幅升至2.1%。這表明，大多數投資者仍傾向於認爲，本輪油價衝擊對通脹的影響將只是暫時性的，就像市場過去對待類似地緣衝突時那樣。

但在愛德華茲看來，眼下已經出現了更值得警惕的信號。他認爲，更具實質性的通脹反彈可能正在醞釀，而市場目前的冷淡反應，反而會讓資產價格在未來面臨更大脆弱性。#洞見2026#

他直言：「投資者的自滿，正在招致一場市場衝擊。」

愛德華茲表示，現在的市場似乎已經完全站在對戰爭影響「樂觀解讀」的一邊，低估了通脹長期走高及其連鎖後果的現實風險。

他指出，市場當前的核心假設是，油價上漲帶來的物價壓力不會持續太久，因此無論股市還是債市，都尚未充分反映「第二波通脹」可能更早到來的情形。

然而，一旦這一判斷被證明過於樂觀，市場波動可能迅速放大。尤其是在當前全球金融市場已對政策轉向、增長放緩和地緣風險高度敏感的背景下，通脹預期一旦重新上行，可能會同時衝擊債券與股票兩大類資產。

債券收益率已發出警告，股債可能同步承壓愛德華茲特別提到，美國國債收益率近期的上升，已經在一定程度上反映出市場對通脹風險的重新警覺。自美伊戰爭爆發以來，美國10年期國債收益率已累計上升29個基點。

在他看來，更高的通脹通常意味着市場將預期更高的利率水平，這會推高債券收益率，並壓低債券價格。更值得注意的是，近年來股票與債券價格之間的正相關性有所增強，這意味着一旦債市因爲通脹而遭遇拋售，股市也可能難以獨善其身。

他說：「推高債券收益率的更高通脹，極有可能會進一步壓低股票價格。」

這意味着，如果通脹超預期反彈，投資者將面對的不只是債券估值調整，而可能是股債同步承壓的更廣泛市場回撤。

「第二波通脹」可能比市場預想來得更早

愛德華茲進一步警告稱，繼疫情後美國經濟曾經歷的一輪高通脹之後，市場如今面臨第二波通脹衝擊更早到來的風險。

「現在存在這樣一種風險：第二波通脹可能會更早襲來。我並不完全確定這一點，但我很確定的是，市場看起來異常自滿。」他說。

雖然他沒有給出本輪通脹可能升至何種具體水平，但他提醒投資者，不應忽視2022年美國消費者物價指數（CPI）同比漲幅一度接近9%的歷史背景。換句話說，一旦能源價格衝擊持續，並進一步向更廣泛的經濟領域傳導，通脹重新明顯擡頭並非沒有可能。

悲觀預言者再發警告，市場是否會重演劇烈調整？作爲華爾街知名的「長期空頭」代表人物之一，愛德華茲因早年準確預判互聯網泡沫破裂而聲名大噪。過去幾年中，他也多次警告金融市場正深陷「萬物泡沫」，並曾表示，未來的市場崩跌幅度甚至可能接近1987年「黑色星期一」式的暴跌。

因此，他此次再度發出「市場衝擊」警告，也引發市場高度關注。

整體來看，愛德華茲的核心判斷在於：當前投資者對油價飆升、長期通脹擡頭以及利率再定價風險的反應，仍顯得過於平靜。一旦市場開始重新評估通脹持續性與政策後果，股債市場可能同時遭遇更劇烈調整。