Barclays週一下調了德意志銀行評級並上調了德國商業銀行、Julius Baer和瑞銀集團評級,理由是德國經濟增長延遲、UniCredit對德國商業銀行的收購行動,以及瑞銀集團整合瑞士信貸的風險降低。

德意志銀行評級從"增持"下調至"持平",目標價從39歐元下調至32歐元。Barclays將其2026-28年每股收益預估下調4-8%,使其預測較公司彙編的市場共識低3-7%。

根據Barclays Research,該銀行以2026年預估市盈率9.5倍和2026年預估有形賬面價值比0.88倍交易,預估2027年有形股本回報率為11%。

根據該報告,德國GDP加速增長現在看來更可能出現在2027年而非2026年。Barclays表示,德意志銀行的私人信貸投資組合規模為259億歐元,相當於2025年底CET1的53%和有形賬面價值的43%。

根據該報告,截至4月10日,該銀行已完成10億歐元股票回購計劃的59.8%,剩餘約4億歐元。

德國商業銀行評級從"持平"上調至"增持",目標價從36歐元上調至42歐元。

Barclays將2026-28年每股收益預估上調2-8%。該銀行以兩年期混合遠期市盈率9.0倍交易,2025-28年每股收益複合年增長率約為30%,為Barclays覆蓋的歐洲銀行中最高。

根據該報告,德國商業銀行股價較UniCredit的收購報價高出約3%,提供了估值底線。

Barclays表示,該銀行1,560億歐元的複製投資組合在2025年底的久期約為3.5年,歐元掉期利率上升預計每季度帶來約3,000萬歐元的收益提升。新的財務目標預計將於5月8日與2026年第一季度業績一同公佈。

瑞銀集團評級從"減持"上調至"持平",目標價從33瑞士法郎上調至34瑞士法郎。

該券商以2026年預估市盈率14倍和2026年預估有形賬面價值比1.53倍交易,預估2027年有形股本回報率為13%。

Barclays表示,瑞士聯邦委員會預計將於4月22日左右發布資本要求更新,這是一個潛在催化劑,其中法令部分"相較於當前市場擔憂,更可能呈現中性至正面"。

根據2025年6月的提案,目前預估的集團層面CET1影響約為110億美元,而外國子公司資本規則可能帶來的另外200億美元潛在影響仍在等待議會辯論。Barclays將其2026-28年基本每股收益預估大致維持不變,變動幅度為+/-1%。

Julius Baer評級從"持平"上調至"增持",目標價從63.70瑞士法郎上調至71瑞士法郎。Barclays將2026-28年每股收益預估上調1-2%。

該銀行的超額資本高於其14% CET1回購門檻約7.7億瑞士法郎,約佔市值的6%。

Julius Baer的兩年期混合遠期市盈率為10.1倍,低於其自2015年以來10.3倍的長期中位數。Barclays表示,瑞士金融市場監管局(FINMA)在Signa集團倒閉後於2025年2月升級的正式執法程序"可能在未來幾個月內結束"。