機構級數位資產平台Bullish的股價週二早盤下跌約8%,此前該公司宣布已簽署最終協議,將以42億美元收購全球股權過戶代理及股東服務提供商Equiniti。此項交易旨在使Bullish引領資本市場基礎設施向區塊鏈原生模式的轉型。

此次收購將Bullish的區塊鏈原生服務與Equiniti的受監管過戶代理服務相結合。Equiniti為近3,000家上市公司提供記錄系統服務,每年處理約5,000億美元的支付,並為超過2,000萬名經過驗證的股東提供支持。合併後的平台將支持完整的代幣化資產生命週期。

Bullish執行長Tom Farley表示:「代幣化是資本市場運作方式的一代一次的轉變,是未來25年最重要的基礎設施趨勢。要在機構規模上實現廣泛採用,需要三個要素:端到端代幣化服務、單一統一的分類帳,以及大規模的藍籌發行人關係基礎。此次合併將同時實現這三點。」

預計此次合併將使發行人獲得即時股權結構表可見性、自動化公司行動、更廣泛的投資者接觸機會以及更低的成本。投資者將能夠進行全天候交易、即時交收以及無摩擦的資產轉移。Bullish將為美國以外符合條件的代幣化股票提供二級交易基礎設施,為尋求代幣化股票流動性的非美國投資者提供服務。

Equiniti執行長Dan Kramer表示:「此項交易反映了這一意圖。它增強了我們在市場演變過程中支持客戶的能力,同時保持客戶期望從Equiniti獲得的穩定性、服務和信任。」

合併後的平台將設計為與現有資本市場基礎設施互通,包括DTCC、Euroclear和Clearstream等中央證券存管機構、託管機構以及經紀交易商。該平台將在既定監管框架內運作,利用Equiniti在美國證券交易委員會註冊的過戶代理地位和受英國金融行為監管局監管的英國業務,以及Bullish的持牌數位資產基礎設施。

Siris於2021年收購了Equiniti。Siris聯合創始人兼管理合夥人Frank Baker表示:「當Siris投資Equiniti時,我們發現了一個具有規模、高質量的基礎設施平台,擁有深厚的客戶關係,並與Dan及其團隊密切合作,加強業務並為下一階段的增長做好準備。」

Equiniti將與Bullish Exchange和CoinDesk一起在Bullish旗下運營。執行長Dan Kramer和Equiniti領導團隊將繼續負責日常運營、監管義務和客戶關係。作為交易的一部分,Siris將獲得兩個董事會席位。預計交易將於2027年1月完成,但須符合慣例交割條件並獲得所需的監管批准。

這筆42億美元的交易包括18.5億美元的Equiniti承擔債務,以及約23.5億美元的Bullish股票對價,並受慣例購買價格調整的約束。Bullish股票對價定價為每股38.48美元,基於截至週一收盤的Bullish 30日成交量加權平均價。

在備考合併基礎上,預計兩家公司將在2026年產生約13億美元的調整後總收入,以及約5億美元的調整後EBITDA減資本支出。Bullish預計2027年至2029年將實現6-8%的年收入增長,以及超過1億美元的年度EBITDA減資本支出增長。