文／黃清照

台股自42408反轉，在短短4天下殺到39967點，我估計第一批優質股在40170~39900先落底，第二批在39300~39600也會落底，但只跌到5/20的39967，跟第一批最佳買點相吻合，之後外資翻空為多，行情修正提早結束，直攻到5/27的44818最高點，收44256，全球股市在資金及AI景氣行情雙面帶動下直攻而上，但股市沒有一直漲。

我估此波漲到45481~46567為波段滿足點，漲到此業績再好也要適度的修正，然高本益及投機股我認為會出現大修正，如:矽光子、ABF、高估機器人，玻纖布、重電、低軌道及投機股至少要修正30%，此部分漲到45481~46567投資人一定要調節，等回檔25%~35%再回補。

然低本益業績股，如:低估AI的矽格、台星科、超豐、佳必琪、奇鋐、雙鴻、勤成、台燿、貿聯、智邦、光寶科、健鼎、良維及業績股的騰輝、艾訊、信邦、安勤、亞光、國巨、興勤、立隆、致新、大中、瑞昱、聯詠、義隆電、原相、聯陽…為選股不選市的輪漲標的，但台達電、台光電、聯發科、創意、台積電、聯電、友達、群創、日月光、啟邦、台半、強茂及大部分被動元件都要出現少者10%~15%，多者15%~20%的回檔修正，待修正完再回補要漲再漲，反而是好事。

騰輝過去是特殊銅箔基板與黏合片廠，但AI伺服器、低軌衛星與航太同步升溫後，市場開始重新評價它在高頻高速、高耐熱材料的定位。

相較一般CCL景氣仍受庫存與價格壓力牽動，騰輝的看點在少量多樣、客製化與高毛利產品比重拉升，產品應用從車用、工控延伸到航空航太、衛星通訊、半導體測試與AI伺服器，不再只綁傳統PCB循環。

公司表示，航天航空散熱材料需求暢旺，耐高溫不流膠黏合片因具備高耐熱、低膨脹與高可靠度，訂單創歷史新高，帶動營收回到成長軌道。

Q1營收12.5億元，年增22%，毛利率34%，稅後純益1.23億元，年增65%，EPS 1.73元，4月營收5.1億元，年增37%超讚，代表高階材料放量已反映在數字上。後續低軌衛星、國防航太與半導體測試材料持續放量，騰輝將從景氣循環型板材廠，轉向高階特殊材料股評價，未來本益比將大幅提高，且客戶認證再擴大，全年獲利上修空間也會被市場重新定價，今年EPS 8元。

我認為將來股價可超越低軌道的華通 EPS 7.4元所創305.5的高點，為高階CCL及低軌道、AI中最具上漲潛力，建議逢低積極布局。

本公司所推薦分析之個別有價證券

無不當之財務利益關係 以往之績效不保證未來獲利

投資人應獨立判斷 審慎評估並自負投資風險