根據美國銀行全球研究部門最新發布的外匯及利率情緒調查，投資者對日圓的看淡情緒已惡化至四年來最極端水平，市場對日本貨幣政策及財政前景的憂慮，持續蓋過官方干預匯市的風險。

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上述調查結果公布之際，日圓剛經歷了波動劇烈的一週。週五，日本官員發表支持養老基金加大國內投資的言論後，日圓曾短暫走強，但美元兌日圓當週整體仍錄得小幅漲幅，USD/JPY維持在1986年以來罕見的高位附近，令市場交易員持續警惕東京當局可能出手干預。

美國銀行7月份調查顯示，日圓看淡情緒已升至2022年以來最極端水平，受訪者壓倒性地將日本央行及財政政策風險列為預期日圓進一步走弱的主因。儘管整體信念強度相對偏低，但政策憂慮在所有回應中佔據主導地位，遠超利率差收窄或估值等因素。

美國銀行指出，投資者持倉近期才轉為小幅做淡，顯示許多市場參與者因顧慮日本當局干預的可能性而保持謹慎。然而，投機性持倉所呈現的態勢則更為激進。

根據美國銀行引用的美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據，槓桿基金目前持有的日圓淨做淡倉位為2007年以來最大規模，凸顯出市場在官員多番警告之下，仍持續大力押注日圓走弱。調查亦指出，干預風險很可能已阻止倉位變得更加偏淡。

報告同時提及日本財務大臣片山龍介的言論——貨幣政策應由日本央行負責——以及日本政府養老投資基金（GPIF）可能增加國內債券配置的建議。美國銀行表示，上述舉措顯示決策者對日圓及日本政府債券市場所積累的壓力愈發敏感。

看淡情緒持續升溫，背後是投資者對日本央行能否積極收緊政策、縮窄與美國之間巨大利差的質疑。美國銀行更廣泛的調查顯示，受訪者目前認為日本央行是主要央行中最有可能超出市場預期加息的機構，但許多人仍認為其政策正常化步伐將遠遠落後於實質支撐日圓所需的速度。

日本央行下次政策會議定於7月30日至31日舉行，市場普遍預期決策者將維持基準利率於1%不變，同時更新季度經濟及通脹預測。

與此同時，超長期美國10年期國債期貨走高，加上市場預期聯儲局可能維持高利率，持續為美元提供支撐，進一步加大日圓壓力，即便干預風險仍牢牢佔據交易員的視野。