麥格理分析師在走訪北京和深圳的供應鏈企業及政策專家後表示，中國國有煉油商可能從2026年第三季度起開始動用商業石油儲備。

麥格理指出，2026年上半年並未釋放任何商業儲備，原因在於出口管制收緊及煉油廠開工率下降，推動市場自行再平衡。國有煉油商或可在獲得政府批准後，從母公司處取用低成本庫存，預計最快於第三季度實現。此舉有望支撐2026年下半年的盈利復甦，中國石化（Sinopec）將從中受益。

麥格理的供應鏈調研顯示，中國可能擴大超大型原油運輸船（VLCC）的使用規模，以強化原油進口安全。從中期來看，此舉或將限制VLCC運費的投機性上漲空間，而新增油輪訂單需求則有望惠及紐威股份（Neway）和久立特材（Jiuli）等設備供應商。

麥格理估計，VLCC運費上漲最終轉嫁至終端用戶的概率為60%。較高的運費成本能否納入國家發展和改革委員會所監管的汽柴油定價機制，將是影響煉油利潤及油輪市場走勢的關鍵因素。

麥格理表示，市場對中國儲能系統（ESS）需求即將見頂的擔憂言過其實。現貨市場交易的全國推廣以及負上網電價的出現，將擴大峰谷電價差，改善儲能系統的經濟效益。遼寧核電電價改革對凌晨2:00至5:00時段電價形成壓力，正是這一趨勢的具體體現。

麥格理認為，持續推進的市場化改革及更嚴格的雙碳管控，將在「十五五」規劃期間持續支撐儲能需求。然而，更多負發電電價或將拖累中廣核（CGN）和中核電（CNNP）等核電運營商的盈利表現。

麥格理表示，管理層的更迭正在加速中國各大國有石油公司的改革進程，中國石化董事長侯啟軍的改革議程有助於公司應對近期市場與政策的不確定性。麥格理將中國石化列為其最看好的國有企業改革受益標的。