美國經濟兩大主力「消費」與「就業」連袂出現轉弱訊號。財經專家阮慕驊在臉書發文指出，美國消費需求在7月出現明顯降溫，零售銷售數據大幅低於預期，顯示市場對下半年消費韌性的判斷正趨於審慎。

7月零售銷售額大幅衰退？汽車與網路零售成主要拖累項

阮慕驊提到，根據美國人口普查局公布的數據顯示，美國7月零售銷售額月比下降0.6%，不僅遠低於市場原先預期增長0.1%的表現，更創下2025年5月以來最大單月跌幅。分析其原因，主要受「汽車購買減少」與「網路零售回落」兩大項目所拖累。

非農就業意外下滑？市場降息與貨幣政策轉向預期升溫

在就業市場方面，稍早發布的7月非農就業人口意外減少2.3萬人，相較於市場預期增加8.3萬人出現極大落差。阮慕驊表示當前失業率則微降至4.1%。由於就業數據大幅爆冷且前值遭到下修，市場對聯準會（Fed）實施降息或貨幣政策出現轉向的預期隨之升溫。進一步檢視勞動與家庭財務結構：全職工作減少：美國過去一年全職工作數共減少了150萬人。儲蓄率逼近低點：家庭儲蓄率大幅下降，今年6月的個人家庭儲蓄率僅為2.70%，接近四年來的低點。相較於美國自1959年以來的歷史平均儲蓄率約8.36%，目前數字遠低於歷史平均水準。

阮慕驊強調，上述總經數據證明，美國經濟雖然有AI產業的支撐，但「消費」和「就業」才是促動與維持整體經濟的主力。如果消費和就業持續呈現疲弱，而物價又無法明顯下降，未來就必須高度提防「停滯性通貨膨脹（Stagflation）」的風險。