台股今（18）日重挫548點，權值股聯發科(2454)賣壓更為沉重，開盤4,020元後一路走低，終場收在最低3,885元，大跌165元或4.07%，不僅跌破3,900元關卡，也已連續第3個交易日收黑，3日累計跌幅約8.05%。而造成市場情緒快速轉弱的兇手之一，正是近期流出的Google下一代TPU供應鏈消息。

外媒引述SemiAnalysis說法指出，市場傳出Google正與超微(AMD)合作開發「第10代TPU其中一項專案」，可能採用結合CPU與TPU的混合式設計，以因應強化學習、Agentic AI等CPU運算需求較重的工作負載。

消息曝光後，市場隨即聯想到Google過去與聯發科在客製化AI ASIC領域的合作傳聞，擔心AMD加入後，可能排擠聯發科未來訂單。

分析師陳昆仁對此提出不同解讀，認為Google未來TPU可能採「多款晶片、多家供應商」模式，AMD在CPU核心與異質封裝具備優勢，而聯發科則長期布局高速傳輸、SerDes、網通IP與客製化ASIC整合，兩者負責的產品定位可能並不完全重疊。

因此他認為，聯發科股價目前實際面臨的是「供應鏈合作範圍可能改變」的疑慮，而非已確認的訂單流失。

聯發科目前仍持續大幅加碼資料中心AI，公司7月底已將2027年客製AI晶片可服務市場規模預估提高至800億美元，市占目標拉升至15%至20%；首款客製AI晶片預計2026年第4季開始生產，並預期2026年相關AI晶片營收超過20億美元。

這也意味著，即使Google未來部分TPU導入AMD，真正牽動聯發科中長期評價的關鍵，仍是既有客製晶片能否順利量產、2027年AI ASIC營收能否如預期放大，以及後續是否取得更多雲端服務業者客戶。

短線來看，聯發科連3日下跌、今日收在3,885元最低點，陳昆仁認為歸因市場先對不確定性進行風險折價；但在Google或相關公司尚未正式揭露第10代TPU供應分工前，把AMD加入直接等同「聯發科被取代」，證據仍不足。

後續市場可密切追蹤AMD拿到哪一款TPU、負責哪些IP，以及是否實際侵蝕聯發科原本預期取得的訂單與營收。這三項資訊浮上檯面後，才能斷定此次股價修正究竟是短線情緒，還是基本面預期真的出現變化。

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