美國聯準會（Fed）主席華許（Kevin Warsh）今日在懷俄明州傑克森洞（Jackson Hole）全球央行年會發表專題演說，為上任以來的首場年度主題演講，並釋出迄今最明確的鷹派訊號，強調對抗通膨仍是當前首要任務，並警告若物價未能明確地回落至 2% 目標，聯準會還有工作要做。

華許的「放鷹」發言立刻在金融市場掀起波瀾，市場隨即重新押注重啟升息的可能，9 月份升息機率從原先的約 35% 大幅飆升至近 60%，而利率期貨市場顯示，9 月升息一碼的機率已躍升至近 60%，市場甚至預期到 2027 年 3 月前，聯準會可能累計升息 2 次，本文整理演說五大重點。

一、 堅守 2% 通膨目標

華許重申，聯準會堅定個人消費支出物價指數（PCE）為基準的 2% 通膨目標，儘管夏季的 PCE 與 CPI 數據優於預期，但這並不足以證明潛在通膨已發生實質性改善，因 PCE 的各項組成中，過去 12 個月仍有高達 54% 的項目年化通膨率超過 3%，因此穩定物價依然是聯準會第一要務。

二、美國經濟具備韌性

由於美國金融環境並未明顯「緊縮」，華許對美國實體經濟的評估相對樂觀，因當前勞動市場依舊穩定，失業率維持在約 4.1% 的歷史低檔，而企業資本支出強勁，獲利成長逾 20%，目前的金融條件並不能被視為「具有限制性」，意味著實體經濟並未被明顯壓抑，賦予聯準會繼續升息的空間。

三、 華許態度明確轉鷹

華許並未直接給出 9 月利率決策的承諾，但明確表態短期利率仍是達成物價穩定與充分就業的首要工具，非傳統貨幣政策應保留在真正危機時使用，若潛在通膨沒有以足夠且明確的速度降溫，當局將會採取進一步行動。市場解讀，這是華許上任以來最接近表態「準備重啟升息」的一次發言。

四、 打造安靜的聯準會。

針對聯準會溝通策略，華許主張在正常經濟環境應減少給予市場「前瞻指引」（Forward Guidance），聯準會應該「少說話、多做事」，避免投資人過度依賴央行的訊號來進行交易，未來的政策將更依賴即時、未經過濾的市場數據與整體趨勢，而非提前向市場預告未來的利率路徑。

五、 點名 AI 對長期貨幣政策添變數

華許耗費不少篇幅探討人工智慧（AI）的長期影響，強調今年企業資本支出成長逾半數來自 AI 相關建設，AI 有潛力成為新的生產要素並提高生產力，而 AI 對勞動市場究竟是互補還是競爭、經濟利益流向何方，以及是否會改變聯準會未來對通膨的判斷模型，這些都仍有待進一步觀察。

受到升息預期重燃影響，美債殖利率應聲飆漲，2 年期美債殖利率一度攀升至 4.34% 的近一個月高位，10 年期及 30 年期殖利率分別升至約 4.72%  與 5.21%，而美股主要指數則微幅收黑，接下來全球將關注聯準會預計 9 月 15 日召開的下一次利率決策會議。