隨著美國聯準會（Fed）因應頑強的通膨壓力，跌破市場眼鏡再度宣布升息1碼（25個基點），原本預期的降息利多全面落空，此舉引發全球資產重新定價，台股大盤也在利率風暴下劇烈洗盤，第三季（7月1日至9月中旬）含息報酬率修正至負0.7％。在市場人心惶惶之際，台股指標性主動式ETF如主動統一台股增長（00981A）、主動統一升級50（00403A）與主動國泰動能高息（00400A）等充分發揮「每日靈活換股」的工具優勢，在上周發動大規模的「汰弱留強大作戰」，成為引領資金避險與重新布局的領航標竿。

根據投信業界最新統計，面對高利率環境常態化所帶來的本益比修正（De-rating）壓力，主動式ETF經理人上周的操作策略極其明確，整體資金呈現「加碼半導體龍頭與低基期傳產、全面出清高估值電子中下游與特定高息陷阱股」的防禦型防線。

在加碼標的部分，成熟製程大廠聯電（2303）成為主動式ETF陣營強力簇擁的頭號巨頭，光是單周內，主動式ETF陣營便狂砸高達19.7億元資金瘋狂殺進聯電，其中指標性的00403A便同步敲進高達3,000張。

此外，產業鏈上游的護國神山台積電（2330）亦獲得約5.97億元的法人加碼；高階IC設計與矽智財族群則由創意（3443）領軍，獲得千億級規模的00981A與00403A兩大主力基金同步重倉進駐；而在電子零組件方面，AI高階熱管理龍頭健策（3653）、IC載板族群的欣興（3037）、景碩（3189）及光通訊指標聯鈞（3450）等，皆因具實質獲利支撐，在跌深之際獲得數億元不等的資金回補。

值得注意的是，為因應利率走高引發的震盪，這波換股潮更罕見地大舉移防至「低基期、高現金流」的傳統傳統防禦型族群。00400A等基金上周便大舉買進南亞（1303）1,180張、台塑化（6505）1,594張；00403A也跟進配置南亞科（2408）440張，顯見法人在利空環境下，積極尋求具有抗震特性的避風港。

相較之下，缺乏基本面實質支撐或高檔獲利轉弱的個股則遭到經理人無情修正與「神出場」，上周包括台燿（6274）、世界先進（5347）及高價測試介面廠穎崴（6515），均遭到主動式ETF陣營直接大舉砍倉甚至全面出清，展現主動式管理在風險控制上的斷腕決心。

經理人精準且快速的換股操作，直接反映在第三季的績效成果上。當傳統被動式ETF必須死守指數、眼睜睜看著成分股下跌時，主動式ETF卻在逆風中拉開極端差距。第三季台股大盤（加權指數）含息報酬率約為3.83％。在市場震盪環境下，共有7檔主動式ETF成功繳出超越大盤的亮眼成績，其中以主動中信ARK創新（00983A）表現最為強勁，單季打敗大盤5.64％。

此外，聚焦金融與高股息的主動型基金也展現防禦與衝刺兼具的實力，主動復華金融股息（00998A）、主動摩根台灣鑫收（00401A）及主動野村臺灣高息（00999A）分別超越大盤3.13％、2.94％與2.28％；而主動野村台灣50（00985A）、主動野村臺灣優選（00980A）以及主動國泰動能高息（00400A）亦表現不俗，各取得2.11％、0.65％與0.53％的超額報酬。

市場專家指出，統一投信與復華投信的操作實績充分證明，在突發性升息風暴與籌碼動盪的市場中，主動式ETF「因時制宜、開盤即可調整」的速度優勢已成為贏得超額報酬的關鍵。隨著9月18日美國利率決策利空出盡、台股爆量反彈，這批率先調好防禦陣型的主動式ETF成分股，極有機會順勢成為第四季投信年底作帳與行情反撲的認養核心主線。

※免責聲明：文中所提之個股、ETF內容，並非任何投資建議與參考，請審慎判斷評估風險，自負盈虧。