文／鍾魁抓飆股

AMAX-KY（6933）今年真正的轉變，不只是AI伺服器賣得更多，而是公司角色正從「伺服器設備供應商」，逐漸變成「AI資料中心整體解決方案商」。換句話說，以前主要賺硬體的錢，現在開始把設計、液冷、網路、儲存、機房建置、測試、部署、維運甚至顧問服務全部包進來，單一專案的金額與附加價值都比過去高。

先看2026年前8月財務表現。1～8月累計營收72.83億元，年增51.58％；其中6月營收14.16億元、7月14.39億元、8月13.57億元，雖然8月月減5.75％，但仍較去年同期大增191.26％，代表6月之後營收已明顯跳到新的規模。2026上半年營收44.87億元、毛利率約18.6％，EPS為6.43元。7月單月再賺稅後1億元、EPS 2.36元，因此若單純相加，前7個月EPS約8.79元。

進入第四季，公司預估共有三個動能，第一個動能就是AI晶片加速器新產品進入規模化量產。公司已協助客戶完成第二代產品導入，採用全密封式液冷架構，散熱能力提升87％，同時增加運算節點、伺服器數量與記憶體容量，並導入OCP ORv3平台與800G高速網路。

第二個動能是HostMax液冷資料中心。這不是單純拿來展示，而是AMAX用來替客戶做測試、驗證、短期託管、Site Survey與AI Factory建置的平台。現在高階AI機櫃功率可能來到150～250kW，傳統資料中心根本不是買進伺服器插電就能用，還牽涉供電、液冷管路、樓板承重、網路、軟體與機房管理。AMAX把這些項目全部整合，等於從賣「一台機器」升級成協助客戶建「一座AI工廠」。

第三個關鍵是液冷技術。AMAX從2015年就開始投入液冷，並不是等AI熱潮出現才切入。目前技術已涵蓋液冷機櫃、熱模擬、供電整合、CDU與機房工程，同時搭配Base Command與Mission Control軟體，管理伺服器、運算工作負載、泵浦、水流與感測器，這也是AMAX跟一般伺服器組裝廠最大的不同。

第二季已有65％營收來自AI高效能運算解決方案，公司也表示HostMax目前有大量專案洽談中。只要專案順利通過客戶Site Survey、設備交付與驗收，營收結構就會愈來愈不像傳統伺服器廠，而更接近高附加價值的AI基礎設施整合商。這也是AMAX今年營收快速放大的核心原因。

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無不當之財務利益關係 以往之績效不保證未來獲利

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