傳奇避險基金經理人瓊斯(Paul Tudor Jones)警告，2027年美股恐迎來艱困的一年。隨著大型科技公司上市與AI建設融資需求增加，股票供給將擴大，加上美國財政赤字膨脹及油價可能再漲，市場面臨多重壓力。他並表態，明年打算全年放空，直言目前市場「幾乎沒有便宜可撿」。

Tudor Investment創辦人兼投資長瓊斯周二(13日)接受《CNBC》「Squawk Box」節目訪問時表示：「2027年對股市而言，將會非常、非常具有挑戰性。」他認為，美股可能正面臨2002年以來最不利的資金供需局面。

AI企業上市潮將至 股票供給增加恐壓抑行情

瓊斯指出，這波邁入第四年的多頭行情，多數時間受惠於企業庫藏股與併購活動，兩者減少市場上的股票供給，為股價提供支撐，但這股力量如今正在反轉。

繼SpaceX(SPCX-US)完成首次公開發行(IPO)後，Anthropic與OpenAI等AI業者也有大型上市案即將登場。此外，為籌措AI基礎建設資金，更多企業可能透過後續股票發行募資，進一步增加供給，對股價形成壓力。

這番警告出現在投資人日益擔心多頭行情後繼無力之際。通膨壓力、美債殖利率攀升，以及立場更加鷹派的聯準會(Fed)，都讓市場前景增添變數。

瓊斯再度將當前市場比作1999年，也就是2000年網路泡沫破裂前約一年。他指出，如今受惠於AI熱潮的企業與未能受惠的企業，市場表現呈現鮮明差距。

他回顧，1998年至1999年大量股票發行與IPO，連同其後持續出現的限售股解禁，不斷增加市場供給，使2000年至2002年成為相對容易放空的時期。他認為，當前的新股供給趨勢值得警惕。

赤字恐逼市場出手 油價再漲也是股市逆風

除了股票供給，瓊斯也將不斷膨脹的美國財政赤字視為重大風險，認為最終可能必須等到市場施壓，政府才會被迫處理。

「除非市場逼我們，否則我們永遠不會解決這些赤字問題。」他以2008年金融危機期間推出的不良資產救助計畫(TARP)為例，強調政治人物不會主動選擇加稅或削減支出，而是得等情勢迫使他們採取行動。

至於市場是否已接近迫使政府回應的臨界點，瓊斯表示，若一定要做判斷，他會給出約六成機率，認為情勢正朝這個方向發展。

油價則是另一項潛在逆風。持有原油多頭部位的瓊斯預期，美國期中選舉後，油價可能每桶再漲20至25美元；若情境成真，將是股市非常不樂見的發展。

在股票供給增加、赤字壓力與能源價格風險交織下，瓊斯對明年股市態度偏空。他表示：「我會全年放空。」這也反映他認為目前市場缺乏具吸引力的投資價值。