歷經波折不斷的夏季後，美股似乎進入一段平靜期。投資人或許該把握這段寧靜時光，因為選擇權市場正暗示本月下旬起，恐將迎來一波波動潮。

選擇權分析平台ORATS創辦人馬特·安伯森（Matt Amberson）向 MarketWatch 表示，當前情勢堪稱「暴風雨前的寧靜」。

根據道瓊市場數據（Dow Jones Market Data）分析選擇權定價結果，隨著美國聯準會（Fed）即將公布最新利率決策，自 10 月 28 日起標普 500 指數的預期單日波動幅度，平均將激增約 50%。

選擇權市場的定價顯示，隨著聯準會利率決策、重磅企業財報、美國期中選舉以及 10 月非農就業報告這「四大事件」自月底起接連登場，市場恐將告別平靜，並一舉觸發美股新一波劇烈波動。

其中最受矚目的重頭戲莫過於 11 月 3 日的期中選舉，而這波關鍵密集期將在 11 月 6 日公布的 10 月非農就業報告中畫下句點。

安伯森在電子郵件中表示，目前重大總體經濟催化因素不多，周三(14日)公布的消費者物價指數（CPI）報告是少數焦點。

不過，選擇權交易員正為本月底起更劇烈的行情預作準備，屆時投資人將接連面對聯準會決策、多家重要企業財報、期中選舉及 10 月就業報告。

類股輪動 壓低大盤波動

有華爾街「恐慌指數」之稱的芝加哥選擇權交易所波動率指數（VIX），數月來持續走低。然而，標普 500 成分股中仍有個股大幅震盪，不同產業股票的走勢也日益分歧。

這種檯面下的高度分化，有助於抑制指數層級的波動。當受惠人工智慧（AI）熱潮的股票表現疲弱時，所謂的「非 AI」股票便挺身支撐大盤，反之亦然。

BTIG 首席技術策略師克林斯基（Jonathan Krinsky）指出，截至週一為止，標普 500 指數已連續 52 個交易日未曾出現單日 1% 以上的跌幅。若再維持一天，這將創下 2020 年 1 月以來最長無顯著拉回紀錄。他認為，近期成交量萎縮無疑是造成大盤走勢沉悶的主因之一。

克林斯基在報告中分析，市場目前正處於重磅總經數據、關鍵催化劑與財報季之間的真空期，缺乏足以推動大盤的重大新消息，投資人普遍傾向觀望，靜待本週稍後大型銀行股開開首槍後再做決策。

他補充道，指數層級缺乏波動的時間長度，確實超出了他與許多市場人士的預期。

隨著美國大型銀行自周二起陸續公布業績，第三季財報季預料將正式進入高峰。

標普500距上次修正已久 超過歷史平均

標普 500 指數也已有一段時間未出現修正，通常定義為自近期高點下跌至少 10%。根據 Bespoke Investment Group 的分析，截至周一收盤，距離最近一次修正結束，已過了 552 個交易日。

最近一次修正始於美國總統川普第二任期初期，並在 2025 年 4 月上旬達到最劇烈階段。當時，川普宣布「解放日」關稅措施後，標普 500 指數一度跌至熊市邊緣。

Bespoke 表示，目前連續 552 個交易日未出現修正，為 1950 年以來第 12 長紀錄，也超過自 1928 年以來兩次修正平均間隔 246 個交易日的2倍。