美國10年期公債殖利率近期升破5%，市場對殖利率進一步攀升至6%的警戒升高。摩根大通(JPMorgan Chase)執行長戴蒙(Jamie Dimon)周二(13日)表示，他並非預測殖利率一定會升至6%，但建議投資人為此做好準備。

若10年期美債殖利率從9月觸及的5%水準再升高1個百分點，帶來的衝擊恐比今年2月底伊朗戰爭爆發後、殖利率在半年內上升1個百分點更加嚴重。

殖利率攀升已推高家庭、農民、企業及美國政府的借貸成本，也打壓消費者信心。在房貸利率上升的影響下，美國房市長期低迷，而節節上升的殖利率，也開始壓抑今年以來小型股及其他對利率敏感類股的漲勢。

AI投資熱潮推升殖利率？市場對6%警戒升高

川普政府內部有一種看法認為，殖利率走高反映美國經濟強勁成長，而這股成長動能來自史無前例的AI基礎建設投資。若是如此，邁入第四年的美股多頭行情或許還有進一步上漲空間，但另一種可能是，資金成本將持續攀升，進一步壓縮經濟活動。

其他分析人士則認為，美債殖利率上升與多項因素有關，包括AI投資熱潮帶來龐大的資金需求、通膨升溫疑慮、美國一年接近2兆美元的預算赤字、高達40兆美元的國債，以及美國財政部為填補資金缺口而大量發行公債。

今年約2500億美元的AI相關債券湧入投資級公司債市場，對此Columbia Threadneedle Investments資深投資組合經理Tom Murphy說：「到目前為止，市場對這些公司仍然持開放態度。」

根據Columbia Threadneedle預估，超大規模雲端業者(hyperscalers)與SpaceX(SPCX-US)今年的資本支出預料總計將近9000億美元，且到2030年，每年支出將超過1兆美元。

殖利率攀升下的意外現象：科技七巨頭成資金避風港

目前的殖利率水準，對存款者與債券投資人而言，反而可能帶來收益機會。龐大的借貸需求也意味著，持有債券的投資人可取得相對較高的收益率。

不過，市場對其他經濟領域能否承受高利率的疑慮，再次帶動AI概念股的「避險交易」。這種現象看似矛盾，卻反映投資人擔心高利率衝擊整體經濟時，反而轉向被視為成長動能較強的大型科技股。

追蹤科技七巨頭的Roundhill Magnificent Seven ETF(MAGS-US)在周二為止的一個月內上漲6.4%，面對利率上升風險發揮了一部分避險作用。FactSet數據顯示，這段期間10年期美債殖利率上升約1.3個百分點，標普500指數則上漲2%。

另一個值得注意的變化是，當AI交易中漲幅較大的部分領域表現疲弱時，例如半導體股占比較高的南韓股市，較長天期的美債反而開始吸引買盤，帶動殖利率回落。

由於債券價格上漲時，殖利率會下跌，這代表部分資金可能在AI投資疑慮升高時，轉向較具防禦性的公債。若這種因AI疑慮而出現的避險買盤持續，可能抑制美債殖利率進一步走高。

高利率壓力恐擴散 AI熱潮掩蓋其他經濟警訊

DWS美洲區固定收益主管George Catrambone表示，10年期美債殖利率周二約為5.23%，距離6%仍有「非常大的差距」。但他也指出，高殖利率已讓一部分與AI無直接關係的經濟領域承受壓力。

Catrambone表示，若殖利率持續走高，這種壓力將進一步擴散，企業與家庭取得資金的難度可能提高，借貸成本也會更貴。考量到伊朗戰爭推高汽油與能源價格，加上過去五年通膨一直處於高檔，家庭將面臨更沉重的財務壓力。

Catrambone認為，「市場對AI有太多自滿情緒」，並補充說自己並非看空AI，但這股熱潮掩蓋了經濟中許多至少已亮起警示燈的領域。