亞洲科技股拋售潮正演變為更廣泛的恐慌。南韓綜合指數(KOSPI) 單日重挫7.6%，跌破長期支撐，先前抗跌的台股也開始回落。隨著AI資本支出前景遭質疑、多頭部位過度集中，市場擔憂去槓桿賣壓擴散，美國半導體股也面臨補跌風險。

韓股跌勢已進入加速階段。南韓綜合指數(KOSPI) 單日下跌7.6%，不僅跌破長期支撐趨勢線，指數也已遠低於200日均線，顯示這波賣壓對長期走勢造成明顯衝擊。

韓股重挫7.6% 超賣程度創多年極值

根據The Market Ear數據，KOSPI目前超賣程度為2022年10月以來最極端水準。當時，韓股在多數全球投資人尚未將目光轉向這個市場前，就已率先觸底。不過，如今即使超賣訊號浮現，賣盤仍未見停歇。

從技術面觀察，今年7月下旬的拋售曾在略低於目前指數的位置獲得支撐，該區域因此被視為眼前最後一道防線。一旦失守，韓股進一步下跌的空間恐將擴大。

波動率走勢也反映市場情緒惡化。先前韓股上漲時，KOSPI隱含波動率便同步攀升，呈現「股價漲、波動率也漲」的異常現象，暗示市場內部結構已出現扭曲。如今股價轉為急跌，波動率卻進一步飆升，市場由上漲階段的異常波動，轉入恐慌性拋售。

韓美走勢分歧 美股補跌疑慮升溫

韓股崩跌之際，KOSPI與美國費城半導體指數（SOX）(SOX) 的表現差距持續擴大。即使費半本身也已回檔，兩者的分歧仍未收斂，反而來到極端水準，成為市場關注的另一項風險。

這道差距將如何縮小，目前存在兩種看法。一種認為韓股已過度下跌，隨著走勢回歸均值，可能迎來反彈；另一種則認為，美國半導體股尚未充分反映下行風險，後續恐承受補跌壓力。

兩種情境目前都有支持者，關鍵在於韓股能否止穩，以及美國半導體股能否維持相對強勢。原文分析認為，隨著市場愈來愈質疑AI資本支出的可持續性，美國半導體股跟進下跌的風險正在上升。

因此，韓股急跌所引發的擔憂，已超出單一市場表現。當AI相關交易的部位仍然擁擠，韓美股市之間的落差，也使投資人更加關注賣壓是否會向其他半導體市場擴散。

**台股抗跌優勢鬆動 AI交易承壓**

先前台股憑藉在AI供應鏈中的核心地位，在亞洲科技股拋售潮中維持相對韌性，與韓股形成明顯落差。然而，這種看似對跌勢「免疫」的狀態，如今也開始動搖。

The Market Ear指出，台股已出現明顯回落跡象，使市場重新檢視台韓股市之間的巨大表現差距能否持續。原本相對抗跌的市場開始鬆動，也加深投資人對AI相關交易可能出現更大範圍調整的疑慮。

台韓股市差距最終是透過韓股反彈，還是台股補跌來收斂，目前仍無定論。不過，台股可能跟進下跌的風險，已開始被市場重新定價，成為這輪拋售接下來的重要觀察焦點。

從持股部位來看，台股AI相關交易的多頭部位仍處於歷史高檔，使市場對短期下跌衝擊格外敏感。當大量資金集中押注同一投資主題，即使長期前景尚未改變，短期賣壓仍可能對股價造成明顯衝擊。

與此同時，通膨疑慮、AI資本支出前景的不確定性，以及中國競爭對手持續崛起，也正形成多重壓力，使台股AI相關資產面臨更嚴格的市場檢驗。

多頭部位擁擠 去槓桿風險擴大

這波亞洲科技股拋售，反映市場正重新評估AI投資主題。過去一年多，大量資金湧入半導體及相關科技股，形成高度擁擠的多頭部位；如今支撐行情的預期出現裂痕，資金撤出的壓力也隨之浮現。

在部位集中的情況下，一旦市場信心動搖，去槓桿速度往往可能超出預期。韓股此次急跌，正凸顯擁擠交易在賣壓湧現時的脆弱性，也使投資人開始擔心類似壓力會否在其他市場重演。

The Market Ear指出，台股AI相關資產的長期投資邏輯或許依然成立，但在多頭部位極度擁擠、市場預期已被大幅推高之際，短期下跌風險仍不容忽視，戰術性下行避險的吸引力正顯著上升。

眼前市場面對的問題，已不只是AI長期成長故事能否延續，更在於短期拋售將如何傳導。從韓股跌破支撐、韓美半導體走勢分歧，到台股抗跌優勢開始鬆動，投資人的關注焦點正轉向：下一個承受集中賣壓的市場會是誰。