24K99訊 現貨黃金週四大幅下挫，幾乎抹去自夏季以來的全部漲幅，市場對這輪急跌的成因仍在爭論。獨立貴金屬分析師、BubbleBubble Report創始人Jesse Colombo認爲，金價走勢與美元指數和美債收益率的聯動明顯失常，這意味着拋售壓力可能不只是科技股下跌引發的平倉，也可能與美國政府下一輪日元干預有關。

Colombo週四下午對Kitco News表示，他當時仍在試圖釐清黃金市場究竟發生了什麼。他直言，這種走勢「非常奇怪」，因爲美元指數當日下跌，而在通常情況下，遇到如此劇烈的市場波動，美元指數往往會走強約1%，但當天卻僅下跌15個基點。

他指出，日元明顯走強，這可能意味着市場出現了旨在支撐日元的干預行動，而這通常會對美元構成壓力。按常理，這種環境應當利多貴金屬，但現實卻是貴金屬與美元同步走弱，儘管美元跌幅並不大；與此同時，美債收益率也在下行，卻同樣未能給貴金屬帶來支撐，因此他認爲當前市場表現「非常反常」。

Colombo承認，原油價格當日小幅上漲，但漲幅不足以解釋黃金的劇烈波動。他推測，部分拋壓可能具有技術性因素，也可能與AI股票和科技股相關的平倉有關；此外，在下週美聯儲會議前，市場風險偏好下降也可能是原因之一，尤其是在擔心Warsh再次釋放偏鷹派信號的情況下。

4000美元支撐成關鍵防線

從技術面看，Colombo表示，金價正重新接近每盎司4000美元至3900美元之間的關鍵支撐區間，而黃金在今年夏季正是在這一帶企穩反彈。他強調，在金價有效跌破該區域之前，自己不會過度擔憂；在此之前，當前走勢仍可能只是「雙底」形態或一次正常反彈後的回撤，市場尚無法下定論。

「如果跌破，我們再看下一步，」他表示，「我不想過早下結論。但確實，這種走勢非常奇怪，而且感覺已經過度了。」他還指出，黃金已經回吐了8月的漲幅，幾乎把整個上漲過程全部吐回去。

Colombo認爲，週四最明顯的受益者似乎是美國國債。不過他也提醒，通常在這種情況下美元會同步反彈，而這一次並沒有出現。他猜測，美元未能走強，可能被日元干預所抵消；雖然他沒有看到相關即時消息，但他懷疑市場確實發生了日元干預，且相關信息有時會在事後才公佈。

日元干預還是AI平倉

Colombo還展示了一張圖表，顯示自2月以來已知的日元干預情況，並認爲週四的走勢看起來像是新一輪干預的開始。他表示，這與近期那些大幅上升的綠色豎條走勢相吻合，而那些此前都已被證實是日元干預。他補充說，這類干預有時會連續發生，因此不排除今晚或未來幾天還會出現新的干預行動。

不過，他也承認，這種走勢同樣可能只是AI相關股票拋售帶來的連鎖反應。該輪拋售已經衝擊北美和全球股市，亞洲市場也未能倖免，韓國綜合股價指數（KOSPI）和日經指數（Nikkei）都出現明顯下跌，加密貨幣市場同樣承壓，因此這種解釋也並非沒有可能。

Colombo表示，如果這次黃金下跌確實只是科技股拋售引發的風險厭惡，那麼若沒有債券市場的反彈，金價可能會跌得更深。他認爲，美債收益率下行在一定程度上爲貴金屬提供了緩衝，「如果收益率今天是上升的，我們可能已經跌破4000美元了」，這意味着收益率回落也許正在減輕黃金的下行衝擊。

截至週四下午，現貨黃金繼續刷新日內低點，最新報4034.76美元/盎司，日內跌幅爲2.57%。

當前市場的焦點在於，黃金這輪急跌究竟是技術性回撤、AI與科技股拋售的外溢效應，還是日元干預引發的跨資產聯動。若美元、美債收益率、日元和風險資產之間的關係繼續出現背離，黃金短線波動可能仍將放大，4000美元/盎司附近的支撐有效性將成爲後續觀察重點。