美股科技股震盪引發全球市場洗牌，外資近期因應地緣政治與國際基金調度，連續多日將台股當作提款機無差別倒貨。然而，具有政策穩盤使命的「國家隊」八大公股銀行則逆勢展現護盤決心，上周（截至10月22日）全面啟動「買黑賣紅」的逆向操作策略，祭出千億銀彈與外資瘋狂對作，成為加權指數防守季線與市場信心的重要中流砥柱。

根據統計，公股行庫上周買超前十名個股中，新型態的主動式ETF與高槓桿的正2類型商品出人意料地成為吸金主力，顯現國家隊防守心態極為強烈，且操盤策略已演變出全新格局。

觀察上周八大公股銀行的買超排行，第一名由主動中信台灣收益（00406A）拔得頭籌，單周瘋狂買超高達78,634張，金額與張數皆創下近期新高；第三名與第五名也分別由主動統一台股增長（00981A）與主動統一升級50（00403A）奪下，分別敲進13,951張與9,653張。

分析師指出，過去公股行庫護盤多採取直接買進台積電或聯電等大型權值股的傳統做法；然而，上周買超前五名中竟然高達三檔是「主動式ETF」，這顯示官方資金的操盤思維正在轉變。公股不再單純依賴傳統的被動指數，而是選擇將大筆資金委託給專業經理人操作的主動式基金，此舉不僅能在市場大跌時達到分散風險、分批低接的效果，更寄望在台股超跌後、盤勢回穩時，能爭取到超越大盤的超額報酬。

除了主動式商品，公股上周也大舉布署防守型與進攻型兼具的雙軌策略；在防禦端，長期受到散戶與法人青睞的元大高股息（0056）獲公股加碼10,666張，復華台灣科技優息（00929）也獲得5,475張的買超，主要著眼於台股跌深後，優質高股息ETF的下檔殖利率防禦力大增。

不過，在進攻端，公股行庫操作則相當大膽，買超第二名為群益臺灣加權正2（00685L），買超達16,864張；第六名與第七名則分別是元大台灣50正2（00631L）與元大台灣50（0050），分別進帳9,605張與9,472張，連同第九名的凱基台灣TOP50（009816）也在守備範圍內。

券商主管分析，公股重倉配置「槓桿正2」的ETF，正是精準的商業套利與政策護盤結合，當大盤因外資非理性拋售而出現超跌時，公股利用兩倍槓桿的正2工具，能在台股發動V轉反彈時，用最少的資金達到最大幅度的指數拉抬效果，反映出國家隊不僅要防守，更隱含看好短期市場隨時有強彈機會的決心。

在個股部分，跌深面板與半導體成熟製程成了公股行庫與外資對作戰場，友達（2409）上周獲得公股低接6,650張，位居買超第八名；此外，成熟製程的聯電（2303）與跌深的傳產股台玻（1802）也都在公股分批護盤名單中。

有趣的是，公股並非盲目護盤，而是極具紀律地落實「買黑賣紅」，在10月21日台股隨美股大漲近600點、外資回補時，公股便立刻順勢高檔調節，大舉賣出反彈力道強勁的個股。例如友達在上周大漲時，隨即轉為公股的調節對象；AI權值股鴻海（2317）與傳產龍頭台泥（1101）也都在股價創高或強彈時，被公股順勢提款。

此外，近期表現抗跌甚至創下歷史新高的金融股，也成為公股獲利落袋資金來源，包括第一金（2892）、永豐金（2890）、兆豐金（2886）、合庫金（5880）等，上周皆出現公股券商高檔調節的籌碼軌跡；公股藉由出清高檔金融股抱回數億元現金，剛好作為低接主動式ETF的銀彈，完美實踐了高出低進短線套利。

※免責聲明：文中所提之個股、ETF內容，並非任何投資建議與參考，請審慎判斷評估風險，自負盈虧。