FX168財經報社(亞太)訊 美聯儲在通脹持續高企、美國經濟依然強勁的背景下，選擇在10月暫停加息，引發市場對其抗擊通脹決心的質疑。如今，市場正寄希望於美國財政部下週公佈的融資計劃，期待其通過減少長期國債供應，提振債券需求、壓低長期收益率，從而緩解美聯儲按兵不動帶來的市場壓力。

美聯儲爲何不加息？

週四公佈的經濟數據進一步表明，儘管借貸成本居高不下，美國經濟仍在強勁增長，而人工智能投資熱潮在其中發揮了重要推動作用。

美國政府公佈的數據顯示，第三季度國內生產總值（GDP）經通脹調整後按年率計算增長3.4%，高於市場預期的3.1%。未經通脹調整的名義GDP則以高達5.6%的年化速度增長。

美聯儲主席凱文·沃什（Kevin Warsh）週三表示，任何懷疑美聯儲將通脹率降回2%目標決心的人，都是在犯錯誤。然而，美聯儲最終仍決定暫緩加息，沃什給出的理由是，接下來將進入一個經濟信息密集公佈的時期。

Plante Moran Financial Advisors首席投資官Jim Baird週四在最新一批經濟數據公佈後接受電話採訪時表示：「但如果真是這樣，那你們還在等什麼？眼下確實很難解釋得通。」

道明證券美國利率策略主管Gennadiy Goldberg表示：「10月會議基本上算是白白浪費了一次機會。」

他指出，沃什原本就很難向市場傳達一種「鷹派暫停加息」的立場，也就是在按兵不動的同時，仍展現出堅決抗擊通脹的強硬態度，「除非美聯儲能夠給出一個令人信服的理由，解釋爲什麼這次沒有加息」。

與此同時，10月暫停加息也使得美聯儲12月加息的可能性進一步上升。

11月4日成爲關鍵節點

不過，在美聯儲10月暫停加息之後，市場焦點將迅速轉向美國財政部。財政部定於11月4日公佈下一季度的融資計劃。在本月早些時候長期美債收益率觸及24年來高位、美國政府融資需求持續龐大、財政赤字達到2萬億美元的背景下，這份計劃顯得尤爲關鍵。

對通脹變化高度敏感的美國30年期國債收益率，在週三沃什舉行新聞發佈會期間大幅攀升，但週四隨着科技股急劇下跌，投資者轉向美國國債尋求避險，收益率隨之回落。

道明證券的Goldberg表示，週三美債收益率飆升，一方面與市場擔憂美聯儲抗擊通脹的信譽有關，另一方面也反映出投資者對美國國債供應規模龐大的憂慮。今年以來，人工智能領域掀起大規模債務融資潮，債券市場已經消化了大量新增供應。

在這一背景下，Goldberg團隊預計，美國財政部將在下週三暗示，明年可能縮減10年期和30年期國債的拍賣規模，最終使市場每季度長期國債的發行總量減少約11%。

按照這一設想，美國財政部隨後將增加2年至10年期國債的供應，以減輕長期國債收益率持續上升所帶來的壓力。國債價格與收益率呈反向變動關係。

這一策略的實際目標，是降低住房抵押貸款成本、控制企業融資成本，同時減輕納稅人爲美國財政赤字承擔的部分利息負擔。

美債收益率創20年最劇烈開局

自5月22日沃什宣誓就任美聯儲主席的前一天以來，美國10年期國債收益率已累計上漲42.4個基點。根據道瓊斯市場數據，這是自本·伯南克（Ben Bernanke）2006年2月1日宣誓就任美聯儲主席以來，新任主席任期初期出現的最大幅度收益率上漲。一個基點相當於0.01個百分點。

Plante Moran的Baird表示：「我們看到的一個重要現象是，在美聯儲主席由傑羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）交接給沃什之後，長期國債收益率開始大幅攀升。」

他指出，投資者仍需要一些時間來適應沃什言辭謹慎、不願過多透露政策傾向的溝通風格。但近期利率市場波動也受到其他因素影響，包括通脹擔憂、美國龐大的債務負擔，以及今年人工智能基礎設施建設帶來的密集債券發行。

美債收益率逼近5%

Baird表示：「任何事情都不是孤立發生的。但僅僅是5%的收益率，並不足以讓美國經濟陷入衰退。」

相反，對Baird的部分客戶及其投資組合而言，收益率上升已經成爲改變資產配置方式的重要因素。

他表示：「如今，一些高信用評級債券提供的收益率，是我們過去25年都沒有見過的。對於普通投資者來說，過去他們可能認爲自己需要主要投資股票，但現在，債券投資組合終於能夠承擔起更重要的收益貢獻角色。」他補充稱，更高的債券收益率也讓許多投資者能夠在降低風險敞口的同時，獲得相對可觀的回報。