輝達(NVDA-US)執行長黃仁勳風波持續延燒，華爾街罕見出現降評。Baird周三(11日)將輝達評等降至「中立」，目標價從500美元大砍至200美元；摩根士丹利(MS-US)也將其移出首選股名單，但維持「加碼」評等。

綜合外媒報導，黃仁勳與一名被指涉及中國間諜活動女子的婚外情，已引發董事會內部調查、聯邦調查局(FBI)調查及政界要求辭職的聲浪。相關疑慮尚待釐清，市場則開始評估事件對輝達領導穩定性、出口管制及營收的影響。

Baird降評背後 出口限制恐衝擊庫存與營收

Baird分析師Tristan Gerra表示，在政府調查、國會簡報後可能採取的措施、潛在財務影響，以及黃仁勳去留等問題明朗前，將採取更謹慎立場。

Gerra警告，美國可能重新禁止H200晶片銷往中國，迫使輝達調降相關庫存價值，估計可能造成約50億美元存貨跌價損失。不過，這是分析師的情境推估，並非已宣布的禁令或公司確認的損失。

另一項風險是美國進一步收緊出口管制，堵住中國客戶經由東南亞資料中心取得晶片的漏洞。Gerra認為，相關措施可能促使區域內涉及中國需求的業者調整營運，而中國相關GPU需求歷來可能高於華爾街估計。

目前，美國雲端業者對輝達晶片的需求仍遠超供給。Gerra認為，東南亞需求轉弱的影響，原則上可由其他需求吸收至明年；但若中國相關訂單突然消失，恰逢大型雲端客戶當季支出受限，就未必能立即補上缺口，衝擊可能集中在特定季度。

此外，2027年資料中心支出的能見度仍有限，零組件供應受限與潛在需求降溫，都可能拖慢建設。Gerra估計，大型雲端業者AI支出的年增率可能降至40%或以下，輝達股價在不確定性消退前，可能維持區間震盪。

大摩觸發停損政策 華爾街整體仍偏多

大摩撤除首選資格，則涉及該行停損政策。分析師Joseph Moore指出，輝達自10月2日被列入首選股以來，股價已下跌逾25%。

Moore仍維持「加碼」評等，但強調黃仁勳的領導對公司策略方向至關重要，因此短期不確定性仍將持續。移出首選名單，並不代表大摩已全面轉為看空輝達。

其他券商也調整推薦，美國銀行(BAC-US)將輝達移出US 1首選股名單，富國銀行(WFC-US)、花旗(C-US)等則下修目標價。

不過，華爾街整體仍偏多。LSEG數據顯示，64家券商中仍有59家給予「買進」或「強力買進」，目標價中位數為314美元。輝達將於11月17日公布第三季財報，營運展望及管理層對相關風險的說明，將成為市場下一個關注焦點。